加拿大非实物资本支出的三个因素前景堪忧

2022年资源投资向上修正

加拿大统计局最新数据(2023年)非住宅资本和维修支出(CAPEX)调查结果既有好消息也有不太好的消息。首先是好消息。根据初步的资本支出调查，刚刚结束的2022年的非物质性资本支出总额为3070亿美元，上调了7.3%。与最初估计相比，这一增长在很大程度上是由四个主要行业推动的。

首先，在很大程度上，由于石油和天然气数据的上调，采矿、采石和石油和天然气开采的投资最初预计在2022年同比增长23%，现在估计同比增长46%，达到530亿美元，为八年来的最高水平。

其他三个行业在2022年的资本支出也比最初报告的要强劲:制造业，增长25%;公用事业、+ 11.6%;建筑业上江南平台下载涨36.4%。

2023年由于利率上升、利润疲软和商业信心下降而暗淡

今年(2023年)非住宅资本和维修支出的前景肯定不如2021年和2022年那么光明。在2021年(+10.3%)和2022年(+11.7%)实现两位数增长后，预计今年公共和私人资本支出增长将放缓至+4.3%。

假设今年的通胀年率为+5%至+6%，资本支出的“实际”价值可能与2022年持平。导致这种疲软的主要因素包括投资者信心的持续恶化，反映在标准普尔/多伦多证券交易所综合指数同比下跌12%;非金融企业税后利润同比下降29%;银行利率上调4.25个百分点。

然而，并非所有主要行业都有这种悲观的2023年资本支出前景。预计2023年总资本支出增长的大约一半是近期石油、天然气和钾肥价格走强的结果，后者与俄罗斯入侵乌克兰以来限制出口有关。

在2022年下降-3%之后，制造业的资本支出今年将增长+13%。在制造业总资本支出中占大部分的运输设备制造支出预计在2022年将下降-6%，部分原因是完成了设备更新工作BrightDrop电动面包车在安大略省英格索尔的组装工厂。然而，这一下降将被部分抵消Stellantis和LG能源计划在温莎建立一个50亿美元的锂离子电池工厂。

萨斯喀彻温省、魁北克和安大略省的资本支出将在2023年达到最高水平

在2022年公布同比增长16.7%之后，公共部门资本支出预计将在2023年放缓至+2.7%。这将是自2019年以来最弱的表现。私营部门的资本支出意愿也有所放缓，从2022年的同比+8.9%降至今年的+5.2%。

在全国范围内，以萨斯喀彻温省为首的10个省中，有8个省的非住宅建筑预计将江南平台下载增加。继2022年增长20%之后，加拿大统计局报告称，由于全球钾肥价格大幅上涨，必和必拓集团加快了Jansen钾肥矿的建设，采矿和采石业的年增长率将增长61%，因此小麦省的非res投资预计将增长22%。江南平台下载石油价格导致的化石燃料开采的增加，以及食品制造业+32%的增长将进一步增加这一增长，这是更多油菜籽加工设施建设的结果，包括嘉吉公司在里贾纳的压榨厂于去年7月破土动工。

过去两年，魁北克的资本支出以两位数的速度增长。根据调查，预计今年将增长+10.3%，仅次于萨斯喀彻温省。大部分增长将是制造业项目增长28%的结果，主要集中在初级金属、化学制造和运输设备。

在2021年和2022年分别实现+11.0%和+8.4%的增长后，安大略省的非资产资本支出预计今年将增长+4.6%，这在很大程度上是由于达灵顿核电站正在进行的翻新。

不列颠哥伦比亚省几个主要项目的逐步结束，包括沿海天然气管道、加拿大液化天然气出口终端和跨山扩建项目，可能会导致该省的资本支出出现自2015年以来的最大降幅(-3.3%)。