当前经济衰退的事实(?)经济

美国“实际”(即经通胀调整后的)国内生产总值(GDP)继第一季度下滑1.6%之后，今年第二季度又萎缩了0.9%。(相比之下，2021年第四季度领先+6.9%)。

两个季度出现赤字是经济学教科书对衰退的定义。但直到美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)宣布衰退才算衰退。NBER是经济衰退开始和结束的确切时间的仲裁者;周期何时从乐观转向悲观，然后再回来，等等。

美国经济分析局(BEA)发布的2022年第二季度GDP“预估”数据显示，非住宅建筑的私人投资连续第五个季度下降。最新的q/q结果为-11.7%。

2022年第二季度的住宅江南平台下载建设投资也陷入了困境，q/q下降了14.0%，但解释并不像人们想象的那么明显。GDP的单项数据中隐藏着相当多的秘密。了解构成GDP的所有细节本身就是一项研究。根据美国经济分析局的数据，最近一个季度住宅投资的回落主要是由于经纪人佣金的下降。

以“当前”美元计算(即不考虑通胀因素)，美国的经济规模已经上升到25万亿美元。第二季度个人消费支出(PCE)占总支出的68%。

有价格平减指数，可以将“当前”美元换算为“不变”美元，用于GDP的各个项目。“私人”(相对于“政府”)非住宅建筑项目的季度环比变化已大幅放缓。它仍然很高，但已从2021年第四季度的+24.4%降至2022年第一季度的+18.2%和2022年第二季度的+15.8%。

住宅投资价格指数目前为季环比+13.7%，今年第一季度为+18.2%。

个人储蓄占可支配(即税后)个人收入的比例已经回到了一个更合理的水平，即5.2%。这一数字在2021年第一季度达到了20.5%的峰值，

储蓄率飙升至如此之高，在2020年和2021年分别达到16.6%和12.3%的年水平，这在很大程度上解释了我们目前的通胀困境。在大流行的早期阶段，虽然每个人都在家中避难，但他们都在积累大量现金。没有地方可以飞，也没有娱乐场所。

最终释放这些现金储备导致了需求过剩(见附图5)，供应链和分销系统不堪重负，导致价格上涨，CPI-U同比上涨9.1%。

为了控制通货膨胀，美联储将其联邦基金利率(即其关键的政策制定利率)提高到2.25%到2.50之间的区间。(就在不久前，它还是零。)

最近一次上涨是+75个基点(其中100个基点= 1.00%)。美联储可能会在9月份再次加息75个基点，但根据美联储的说法，这将是数据驱动的。换句话说，美联储可能会根据当时的通胀指标和就业市场的表现进行调整。

美联储工作的很大一部分就是强硬表态，让所有人相信，难以控制的通胀将被抑制;它不会变得根深蒂固，永远挥之不去。

从最新的季度GDP数据来看，中国经济明显在放缓。仅这一点就缓解了许多供应短缺的问题。

反向收益率曲线

在金融市场上，人们需要面对可怕的“反向收益率曲线”。这只是一种花哨的说法，表示短期利率高于长期利率。通常情况下，情况正好相反，个人和企业实体如果愿意长期封存自己的资金，就会获得额外的奖励。

许多分析师将收益率曲线反转解读为经济衰退即将到来的明确信号。然而，历史已经表明，在这些问题上，没有什么是确定的。此外，从大流行造成的真空中走出的今天的经济环境是前所未有的。

需要注意的一点是，美国的“核心”通胀率(忽略了食品和能源领域许多最剧烈的价格波动)已连续三个月下降，目前为同比+5.9%。

此外，尽管首次申请失业救济的人数自今年第一季度末以来一直在攀升，但截至7月23日的最新数据显示，这一周的人数下降了5000人。最新的领取失业保险人数下降了2.5万人。

芯片与建筑江南平台下载

在建筑领域，参江南平台下载议院通过CHIPS法案带来了好消息。如果获得众议院批准，这将为从事半导体制造的公司提供一系列激励措施。英特尔(Intel)表示，在确定CHIPS项目已成定局之前，它将推迟在俄亥俄州兴建一座大型工厂的审批。

随着中美之间的紧张关系升温，依赖韩国(SK Innovation)和台湾(TSMC -台积电)芯片制造商作为控制汽车、家电、战斗机等运行的部件的主要来源，被视为不明智的。(一种新的战略秩序正在吸取德国依赖俄罗斯天然气的教训。)

拖延还是不拖延

最近经常有人问我，重大资本支出计划背后的所有者暂缓一段时间是否会更好;等待材料投入成本、劳动技能失衡和利率再次稳定下来。

我没有明确的答案。我想这取决于每个决策者的风险承受能力。

但我确实知道，现在推迟的项目越多，尤其是那些对长期愿景至关重要的项目，一两年时间内聚集大量重大项目的可能性就会极大地扩大，并可能导致一系列新的头痛问题。

最后，股市可能不太好，但从利润角度来看，大型石油公司的表现还不错。就像我亲爱的埃德娜阿姨说的:“总有人比你做得更好。”不要嫉妒。接受现实吧。”

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亚历克斯·卡里克是ConstructConnect的首席经济学家。他曾在北美各地就美国、加拿大和世界建筑前景发表演讲。江南平台下载Carrick先生自1985年以来一直在公司工作。推特上有他大量文章的链接@ConstructConnx该网站拥有5万名粉丝。