8 . 4月中旬经济掘金

有很多内容要讲，所以让我们直接讨论从最新的公共和私营部门数据发布中收集到的一些最有趣的信息。

头发花白的老经济学家们经历过以前的物价快速上涨时期，他们从来没有把那段艰难时期的记忆完全抛在脑后。近20年来，他们一再警告通货膨胀的潜在风险，这让他们的年轻同事很恼火，而当时这只沉睡的妖怪的威胁似乎已经永远消失了。事实证明，他们是对的。2020年3月，美国消费者价格指数(CPI-U)同比增长8.5%，为40年来最高。剔除波动性较大的食品和能源项目的“核心”通胀率最近一个月同比增长6.5%。

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(2)毫无疑问，所有项目和城市居民消费价格指数同比增长8.5%似乎很可怕。然而，从历史上看，这并不是唯一的。从1950年1月到1981年12月，384个月的时间里，有65个月的总体价格通胀率高于+8.5%。1980年3月的年增长率为+14.8%，是最高的。1974年至1975年是又一个取得巨大进展的时期。这是由于石油输出国组织(OPEC)有史以来第一次展示了自己的实力，并将全球石油价格提高了几倍。

还有另一种衡量通货膨胀的指标出现在每月的数据中个人收入和支出该报告由美国经济分析局(BEA)发布。这是个人消费支出(PCE)的价格指数，不包括食品和能源。据说这是美联储在评估利率调整必要性时最仔细考虑的措施。最新的(2022年2月)个人消费支出价格指数上涨5.4%，不如CPI上涨幅度大。尽管如此，美联储将继续逐步提高其关键的政策制定利率，直到接近3.00%的水平。

(4)在个人收入和支出报告中，有一组数据让许多分析师感到担忧。自去年8月以来，“实际”(即经通胀调整的)个人可支配收入逐月变化都为负。简单地说，DPI是收入减去税收，它是依赖消费者支出的70%的国内生产总值的关键驱动因素。当DPI上升时，GDP增长是最健康的。美国目前的困境加剧了经济衰退可能即将来临的说法。美国每月的对外贸易数字明显出现了负面变化。2月份折合成年率的“商品”贸易逆差接近1.3万亿美元，创历史最差水平。通常起到正平衡作用的“服务”贸易，也一如既往地达到+ 2,200亿美元。但重要的是要指出，与2021年2月的盈余相比，+ 2200亿美元下降了13.5%。商品和服务的总体贸易平衡，按年计算，现在略高于1万亿美元。正常情况下，这将拖累美元的价值。 But support for the greenback is coming from the geopolitical realm. Uncertainty tied to the fighting in Ukraine is causing international currency traders to seek the safest of havens, which continues to be what Uncle Sam has in his wallet.

图2

根据世界大型企业联合会(Conference Board)的计算，美国消费者信心在3月份略有改善。相对于1985年的100.0基点，该指数目前为107.2，高于2月份的105.7。然而，为了提供进一步的观点，该指数在2018年和2019年的所有月份都在120.0和140.0之间波动，当时没有人考虑到即将发生健康危机的可能性。世界大型企业联合会(Conference Board)的现状指数(Present Situation Index)在3月份小幅上升，但其预期指数(Expectations Index)受到了打击，原因是天然气价格惊人地上涨，以及人们对俄罗斯入侵乌克兰最终可能导致何种结果的担忧。世界大型企业联合会(Conference Board)与美国商业委员会(Business Council)合作开展的CEO信心评估在2022年第一季度连续第三个季度下滑;但乐观情绪仍大于负面情绪。

(7) ConstructConnect最新的月度开工统计数据完美地说明了过去几年强劲的住宅建筑市场和疲软的非住宅建筑市场之间的对立。江南平台下载2022年3月开工的总建筑金额与前五年3月开工总建筑金额的平均值相江南平台下载同(0.0%)。然而，与2017年3月至2021年3月的五年平均水平相比，2022年3月以美元计的住宅开工量增长了21.7%。与前五年3月的平均水平相比，2022年3月非住宅开工的美元量为-14.3%。

最后，我还要对异常的通货膨胀说几句话。有一种反常的方式，它可能有一线希望。劳动力短缺一直是日本经济面临的一个长期问题，疫情加剧了这一问题。2020年春季以来，不少老年职工提前退休。受失控的物价上涨影响最大的是那些收入固定的人。许多最近退休的人正在重新评估他们的财务状况，离开时不再那么自信。相反，他们中的很多人可能会得出这样的结论:重返职场，即使只是暂时的，也可能会让他们的处境明显好转。

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亚历克斯·卡里克是ConstructConnect的首席经济学家。他曾在北美各地就美国、加拿大和世界建筑前景发表演讲。江南平台下载Carrick先生自1985年以来一直在公司工作。推特上有他大量文章的链接@ConstructConnx该网站拥有5万名粉丝。