9月股指:喘息还是重新评估?

表1所示的四大股市指数在9月份出现了近一年来的首次跌势，跌幅范围从多伦多证券交易所的-2.5%到纳斯达克的-5.3%。

纳斯达克在四家股价监测机构中表现最差，这是不寻常的。一些最大的高科技公司的道德行为就像一剂镇静剂，目前正受到国会的严格审查。

多伦多证券交易所的表现超过其美国兄弟交易所也不常见。但在最近一个月里，多伦多证券交易所的月率跌幅(-2.5%)小于大指数(-4.3%)、标准普尔500指数(-4.8%)和纳斯达克指数(-5.3%)。此外，与去年同期相比，多伦多证券交易所+24.5%的涨幅超过了大疆指数+21.8%的涨幅。

在过去的几个月里，许多主要大宗商品的价格已经再次复苏，这使得在多伦多证券交易所指数中占重要部分的大型资源行业所有者的股价更加活跃。

但我们该如何看待这四个指数在9月份的下跌呢?这只是让投资者在创出新高之前喘口气的一个暂停，还是一个信号，表明对经济前景的重新评估正在进行?

回调是一个全球性事件

首先要注意的是，9月份股市的回调是一个全球性事件。另一个美国指数罗素2000 (Russell 2000)监测的是资本规模较小的公司的股价，该指数9月份环比下跌3.1%。(值得一提的是，罗素2000指数据称是全球所有指数中同比涨幅最大的，上涨46.2%(见表2))

至于主要的非北美指数，表2显示，9月份只有日经225指数环比上涨4.9%。上证综合指数基本持平，上涨0.7%，其他指数均下跌，香港恒生指数设定了-5.0%的外部边界(顺便说一下，这仍然低于纳斯达克指数-5.3%的月率跌幅)。

三个担忧正在影响股价

影响股价的担忧似乎集中在三个问题上。首先，冠状病毒，尤其是它的流氓变种，尚未完全被驯服。更多导致经济放缓的封锁措施的前景并没有完全消除。

其次，通胀已经升温，许多分析师认为这将是一种根深蒂固的长期现象，而不仅仅是央行行长们一直假设的主要由于供应短缺而造成的暂时麻烦。总体价格的快速波动带来了政府采取更快行动遏制货币刺激和提高利率的风险。

第三，还有恒大的因素。恒大是中国一家大型房地产公司。在中国早期的住房建设热潮中，该公司获得了成功和巨大的规模(例如，扩展到其他经济领域，甚至收购了一家足球俱乐部)。

但现在中国人口老龄化，单身成年男性的数量不成比例，住宅房地产销售和升值的前景不再像以前那样。恒大正处于巨额国内外贷款违约的边缘。

危险在于，如果北京方面不进行强有力的干预，恒大的破产可能会对中国经济造成广泛影响。日本上世纪90年代的房地产崩盘，以及随后30年的滞胀，被认为是经济可能严重偏离轨道的主要例子。

中国的“实际”(经通货膨胀调整)GDP增长在2000年代每年增长12%，在随后的十年每年增长6%至7%，这是世界经济繁荣的主要贡献者。在亚洲经济范围内，甚至在世界舞台上，中国经济表现不佳是无可替代的。

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亚历克斯·卡里克是ConstructConnect的首席经济学家。他曾在北美各地就美国、加拿大和世界建筑前景发表演讲。江南平台下载Carrick先生自1985年以来一直在公司工作。推特上有他大量文章的链接@ConstructConnx该网站拥有5万名粉丝。

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经济概览第17卷第141期- 9月股市指数:喘息还是重新评估?- - - - - - PDF