6个12月中旬的经济掘金，重点是储蓄率

从一系列的问题开始(我很快就会讲到)，美国就业复苏相对于2月到4月的就业率大幅下降仅略高于50%。

最近一周首次申请失业救济人数与预期相反;增加了13.7万(图1)。

最重要的是，冠状病毒感染继续在美国肆虐，使许多旨在重新开放经济的最佳计划落空。

但希望就在眼前。有效的疫苗正在推出，并将在今年夏天“覆盖”整个人群。储蓄水平也在增长，这将很快推动消费服务领域的消费，在这些领域，被压抑的需求已经迫不及待地迸发出来(例如，再次回到外出就餐;去电影院和剧院;还有旅行的冲动，度假和/或拜访远方的朋友和家人，还有出差。)

在此背景下，从最新发布的公共和私营部门数据中，可以收集到以下额外的观察结果。

还有另外两个劳动力市场数据值得关注。从11月的就业形势美国劳工统计局(BLS)发布的一份报告显示，美国最近一个月的“气馁工人”(即放弃找工作)人数为65.7万人，比10月份的58.8万人增加了12%，比11月份的31.6万人增加了一倍多。此外，目前被归类为长期失业状态(即失业27周或更长时间)的人数已从10月份的360万攀升至390万，而在2019年11月仅为120万。(我保证从现在开始，这篇文章中的要点将更加平衡，倾向于光明的一面。)

(2)美国全国非季节性调整(NSA)失业率目前为6.4%。然而，各区域的失业程度却有相当大的差异。目前美国失业率最低的都市区是:盐湖城，4.1%;明尼阿波利斯。保罗,4.2%;圣路易斯，4.3%;堪萨斯城，4.5%;亚特兰大,4.7%;哥伦布和印第安纳波利斯并列4.9%;杰克逊维尔,5.0%; and Austin and Cincinnati, both 5.1%.

在这11个城市中，有许多城市可以夸耀，由于其充满活力的高科技行业，它们对失业有缓冲作用。其他一些经常被认为与高科技活动联系最密切的城市中心在失业方面的情况如何?罗利和西雅图目前的失业率均为5.3%;圣何塞为6.0%;达拉斯-沃斯堡，6.1%;丹佛,6.5%;华盛顿(作为美国的首都，它也受益于“政府城镇”传统上的稳定工作)，6.6%;波士顿,6.7%;旧金山，7.2%。读者会注意到，只有旧金山的读数远高于全国6.4%的数据。

有三个城市的失业率达到了两位数:洛杉矶，11.0%;新奥尔良，11.3%;拉斯维加斯为13.8%。孟菲斯和纽约仅略低于10%的不幸基准，均为9.7%。

(3)说到高科技行业及其领军企业，FAAMG集团的公司今年迄今为止取得了一些令人印象深刻的股价上涨，尽管股价在2月和3月经历了一些严重的下跌。事实证明，2020年第二和第三个月的暴跌是暂时的，原因是人们担心冠状病毒即将蔓延。截至12月中旬，与今年第一个交易日相比，Facebook的股价为+31%;亚马逊,+ 67%;苹果,+ 63%;微软,+ 34%;谷歌/Alphabet，上涨28%。如果你认为这些收益令人印象深刻，那就等着听下一个吧。自今年年初以来，特斯拉的股价已经上涨了641%。

没有人(我指的是经济学家和其他经济观察人士)再特别担心通货膨胀了。我对这个问题并不乐观，但我马上就会谈到这个问题。美国11月份的所有项目消费者价格指数(CPI)同比温和上涨1.2%。“核心”年增长率(即剔除挥发性能源和食品项目)为+1.6%。“能源”分类指数为-9.4%，汽油为-19.3%。

11月房价同比下跌幅度最大的四个板块分别是“离家外的住宿，包括酒店和汽车旅馆”，下跌12.7%;“女装”，-13.5%;“航空票价”，-17.0%;“男士西装、运动外套和外套”下降21.4%。涨幅最大的两个是“二手车和卡车”，上涨10.9%，“主要家电”上涨17.2%(洗衣设备上涨13.6%)。

认为通货膨胀在较长期内可能不会消失的一些理由包括以下几点。随着中国启动另一个大规模的基础设施支出计划，以及世界贸易即将复苏，作为万物基石的大宗商品再次吸引了更多的关注。全球石油价格略有回升，达到每桶45美元左右;软木材的价格在秋初翻了一番，尽管此后有所回落;用于炼钢的铁矿石价格已升至多年来的最高水平。

此外，还有逆转全球化的行动。在过去20年里，全球化的主要目的是降低商品生产和服务提供的成本。在向去全球化的转变中，人们愿意在任何情况下忍受更昂贵的投入和流程，以确保供应链的安全。去全球化意味着劳资谈判中工人和雇主之间的动态变化。工业化国家的员工已经习惯于知道，如果他们“兴风作浪”，他们的工作可能会被外包。华盛顿即将上任的新一届政府将推出去全球化、“购买美国货”政策和对劳工更友好的举措，这些举措将在一定程度上恢复劳工失去的权力。

(6)我在经济监测领域的许多同事都指望“储蓄率”能在新冠肺炎疫情放松控制时推动美国和加拿大的经济增长。有什么好兴奋的?答案见图2和图3。今年第二季度，美国储蓄率飙升至26.0%的历史最高水平。在第三季度，这一数字有所回落，但仍被夸大至16.1%。加拿大的储蓄率在第二季度飙升至27.5%，然后在第三季度下降了约一半，至14.6%。

“储蓄率”，作为一个数学表达式，是一个残差。简单来说，就是收入减去税收(通过计算得到“可支配收入”)，再减去支出，即“可支配收入”的百分比。储蓄率的上升很容易理解，因为人们“躲在家里”，在通勤、干洗、娱乐等方面的支出减少了。不过，政府发放的失业救济基金和其他支持款项超过了“可支配收入”的降幅，这对“储蓄率”起到了特别大的提振作用。(总收入下降了，但税收也下降了。)

有一种观点认为，一旦每个人都有信心再次走出家门，增加储蓄(包括单纯存在银行账户中的现金)将点燃消费者服务支出的火焰。政府承担的巨额债务被视为令人担忧的问题，但人们普遍承认，首先要克服的是疾病和衰退危机。

图4:美国失业率:总体失业率和最广义失业率(U-6)
(季节性调整- SA)

图5:美国总行业和主要子行业就业年率变化- 2020年11月(基于季节性调整的工资数据)

图6:美国制造业与建筑业就业江南平台下载
2020年11月-季节性调整(SA)工资数据

图7:加拿大省级劳动力市场- 2020年11月

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亚历克斯·卡里克是ConstructConnect的首席经济学家。他曾在北美各地就美国、加拿大和世界建筑前景发表演讲。江南平台下载Carrick先生自1985年以来一直在公司工作。推特上有他大量文章的链接@ConstructConnx该网站拥有5万名粉丝。